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2015年1-3月,全國全社會用電量12901億千瓦時,同比增長0.82%,其中,3月份全國全社會用電量4448億千瓦時,同比下降2.18%。

1-3月份,第一產業用電量171億千瓦時,同比下降1.9%;第二產業用電量9079億千瓦時,同比下降0.6%;第三產業用電量1749億千瓦時,同比增長6.98%;城鄉居民生活用電量1901億千瓦時,同比增長2.65%。1-3月份,全國工業用電量8908億千瓦時,同比下降0.67%;輕、工業用電量同比增長1.85%,重工業用電量同比下降1.14%。

3月全社會用電量環比15年1-2月用電量的增速為23.72%,高于2009年以來的均值(19.55%),具體數據為:2009~2014年上述3月用電量環比增速分別為:15.28%,26.12%,23.98%,7.69%,25.71%,18.49%。第二產業方面,2015年3月,第二產業用電量環比15年1-2月總用電量的增速為32.34%,高于2009年以來的平均水平(28.70%),具體數據為:2009~2014年分別22.94%,34.97%,36.18%,13.16%,39.80%,25.13%。

整體來看,2015年3月用電需求持續低迷,第一、二產業用電量增速較慢,第三產業增速較快,相比1-2月份的數據有所好轉。

短期策略

水電方面:自2014年夏季來水向好以來,水電盈利狀況同比顯著改善,同時隨著電改方案逐步落地,大用戶直購電迅速鋪開后,將利好水電。建議可關注具備規模成長的水電龍頭,如國投電力、川投能源等。

火電方面:4月煤電聯動落地,對火電企業盈利有所壓縮。建議關注電改、國企改革相關以及低估值/低股價品種。

事件催化方面

(1)新電改推進建議關注能首批獲取售電牌照的企業,如深圳能源、內蒙華電等。

(2)注具有國企改革預期的地方電力國企,如上海電力和申能股份等。

(3)國核與中電投合并相關標的,如上海電力與吉電股份等。

(4)低估值/低股價品種:華能國際、華電國際、國電電力。